巴西的10头奶牛如何开启了通往8万亿美元全球金融缺口的代币化之路

本周，巴西巴拉那州的十头奶牛携带着加密身份，这些身份由Cowmed项圈根据每头动物的健康、行为和位置数据构建，并上传至B3。

这些身份使得这些奶牛成为近20,000美元信贷的抵押品，而其背后的记录旨在缩小贷方施加的折扣，并防止贷方对同一动物进行重复抵押。

| 巴西的试点证明了这一机制在小规模下的有效性，而更大的机会则存在于那些农民拥有有价值牲畜但因缺乏银行所需土地所有权而无法借款的国家。
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小企业所需的借款与其可获得的借款之间的全球缺口达到5.7万亿美元，若将非正式企业计算在内，这一缺口将攀升至8万亿美元。撒哈拉以南非洲独占了大约3,310亿美元的缺口，非洲开发银行将非洲小农户的信贷获取率仅定为6%。

牲畜代表了这些农民已经拥有的财富，因此测试的关键在于数字身份、抵押登记、保险和贷方索赔是否能够有效连接，从而将这些财富转化为银行愿意发放的贷款。
图形显示全球5.7万亿美元的中小企业融资缺口，以及非洲小农户仅有6%的信贷获取率。

基础设施已经存在的地方

埃塞俄比亚拥有非洲最大的牲畜种群，其中央银行已经运行一个电子登记系统，将牛、骆驼、羊、山羊和家禽列为合格抵押品。

该国还在建立官方的牲畜识别和追溯系统，其2025-2030农业融资路线图将牲畜成本和群体补充的融资需求定为约9110亿埃蒂奥比亚比尔。

埃塞俄比亚既有法律认可，又有正在形成的身份层，但贷方仍然缺乏可靠的估值、保险、健康数据以及在借款人违约时清晰的贷款回收方式。

尼日利亚在该组中拥有最大的短期融资缺口，国际金融公司（IFC）将尼日利亚小企业未满足的信贷需求定为约322亿美元。

中央银行登记系统已经允许农民抵押牲畜，包括未出生的后代，并检查同一动物是否已经在其他地方获得了贷款。

一个独立的识别系统为牲畜贴上耳标和数字护照，而一个到2028年的5亿美元牲畜项目专门为融资设立了7000万美元。

尼日利亚已经拥有登记系统、动物识别系统和融资项目作为独立部分，但尚未有单一产品将它们连接成一个贷款流程。

肯尼亚的动产担保权登记处全天候运行，该国的农业数据系统到2025年已登记超过720万农民。

贷方在截至2023年6月的一年内将34,638项牲畜资产登记为抵押品，这些动产资产整体支持了约5.1万亿肯尼亚先令的信贷。

这使得肯尼亚成为该组的控制案例，那里已经有一个集中登记系统能够大规模接受牲畜，因此代币化必须证明它能够降低折扣、降低利率，并确认动物仍然活着且健康。

它还必须加快替代速度，当动物死亡或被出售时，防止贷方对同一动物进行重复抵押，而这一集中登记系统可能已经能够独立处理这些问题。

在巴基斯坦的320万家中小企业中，正式信贷获取的企业不足20万家。牲畜仍占GDP的约14.6%和农业附加值的62%以上。

在信德省，只有超过10%的农民拥有正式贷款，而大约80%的农村养殖户没有土地可以抵押。由于几乎没有牲畜保险，银行通常拒绝将动物作为抵押品，世界银行发现，只有16%的农民持有七到50头动物符合当前条件下的银行贷款资格。

死亡、疾病、盗窃和干旱仍然可能摧毁一个牧群，银行在接受牲畜作为抵押之前需要有保险。

巴基斯坦清楚地表明，代币化需要保险和可靠的兽医数据的结合。农村借款人已经面临着以未投保的动物为抵押承担更大贷款的风险，如果贷款失败，银行仍然可以收回这些动物。

未来的发展方向

蒙古推出了一个基于网络的可移动财产登记，自实施以来，牲畜占据了大约90,000份早期抵押通知的24%，而后来的数据表明，到2023年6月记录的670,000份抵押通知中，牲畜接近25%，这一切都没有涉及区块链。

现代电子登记系统已经处理了记录抵押和设定债权人优先权的核心工作，世界银行已经直接追踪到这一点。将动物身份、健康数据、保险覆盖、市场价值和法律索赔连接在不同系统之间，是互操作性仍需完成的工作。

经过数字验证的动物必须能够解锁更大的贷款、更低的利率、更快的审批、更便宜的保险费或比普通承保下同样动物更好的回收率。借款条款携带着证明，衡量银行借出多少以及以什么价格。

在乐观的情况下，埃塞俄比亚将其动物身份系统与抵押登记联系起来，尼日利亚将其登记、耳标系统和融资项目整合为一个贷款产品。

肯尼亚现有的规模为复制提供了模板：保险和兽医数据成为承保过程的一部分，折扣缩小，审批时间缩短，贷款与价值比率上升。

家畜不再仅仅是农民拥有的资产，而是可以在多个国家大规模借贷的资产。

在最坏的情况下，登记和识别系统永远无法连接。巴基斯坦的保险缺口是最明显的失败点，如果尼日利亚的登记、动物身份和融资计划无法结合成贷款产品，其结果也可能朝同样的方向发展。

农民以未投保的动物为抵押，家庭内部存在争议，或者贷款人无法收回这些动物。疾病、干旱或盗窃可能在同一事件中摧毁这些抵押品以及借款人的收入，使得代币化仅作为试点，无法对借款人产生可衡量的影响。

肯尼亚和蒙古的普通数据库已经能够记录哪个动物担保了哪个贷款。 流程图显示，只有当身份、抵押品、保险和估值数据让银行提供更好的借贷条件时，代币化的家畜才真正重要。

真正的考验在于埃塞俄比亚、尼日利亚、肯尼亚和巴基斯坦是否能够将身份、保险和债权人索赔连接成之前不存在的贷款，并提供比农民今天获得的更好的条件。

巴西的十头牛证明了这一机制在小规模下是有效的，而这一机制是否能成为数百万农民的农村信贷基础设施则取决于保险和登记系统。

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