比特币脱离了人工智能股票，但现在96美元的油价可能将其逃脱变成陷阱

根据Coinbase Institutional和Glassnode的联合报告，截止到6月30日，比特币与标准普尔500指数的日相关性在第二季度降至0.12，低于2025年第四季度的0.58。

在同一时间段内，比特币与纳斯达克的相关性为0.21，而黄金则呈现相反的趋势。比特币与黄金的相关性上升至0.57，与白银的相关性达到了0.63。

这种反转使比特币与过去两年中大部分加密货币价格波动的人工智能驱动股票交易分开，正值美联储于7月28日至29日召开会议，微软和Meta于7月29日发布财报，亚马逊于7月30日发布财报。

超大规模云计算公司的资本支出指引和美联储的利率决定将在同一周内到来，而比特币刚刚进入的季度。

Coinbase Institutional的Colin Basco和Glassnode的分析团队以相同的方式解读当前阶段，描述了从修正向积累的转变，并指出链上数据表明，最近三个月内交易的比特币处于多年来的低点。

他们还发现沉睡供应量的上升，这与所呈现的链上数据一起，代表了历史上在积累阶段出现的模式。 比特币第二季度与标准普尔500的相关性降至0.12，而与黄金的相关性上升至0.57，与白银的相关性上升至0.63。

一个共同的宏观渠道

报告通过指出美元走强和鹰派美联储对比特币和黄金的影响，框定了第二季度黄金的关联性，这使得两者共同下跌。

比特币和黄金的同步抛售是因为两者都受到同样的实际利率和流动性力量的影响，这些力量在整个年度内都在影响比特币的价格。

这种框架改变了人工智能股票抛售对比特币在第三季度的影响。资金从昂贵的科技股流出，只有在同时推动国债收益率下降和削弱美元时，才会对比特币产生帮助。

由通货膨胀、关税或能源成本驱动的撤退收紧了已经在第二季度拖累比特币和黄金的同一渠道。

Alphabet于7月22日将其2026年资本支出指引提高至1950亿至2050亿美元，高于1800亿至1900亿美元，并报告了其首个负自由现金流季度，烧掉了59亿美元。

四大美国超大规模云计算公司——微软、Alphabet、亚马逊和Meta，如果当前支出持续到2027年，可能会在资本支出上花费超过其自由现金流的总和。

大型科技公司今年在人工智能基础设施上的支出预计将超过7000亿美元，摩根士丹利预计明年将超过1万亿美元。

纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯将高通胀与关税、中东驱动的能源和商品成本以及技术投资推动的商品和电力需求联系在一起，特别提到了半导体和电力变压器。

美联储的7月货币政策报告列出了截至5月的12个月内PCE通胀为4.1%，核心PCE为3.4%，自年初以来美联储将联邦基金利率维持在3.50%-3.75%之间。

6月的经济预测摘要将2026年中位数PCE预测提高至3.6%，年末联邦基金利率中位数提高至3.8%，高于3月的3.4%。

同一抛售的两种版本

在乐观的情况下，人工智能股票下跌是因为投资者拒绝高估值或要求对他们已经承诺的资本获得可见的回报。

国债收益率下降，美元走软，资本转向稀缺资产。比特币与黄金和白银一起上涨，保持与科技股的脱离，因为其与金属的相关性上升成为新的需求来源。

在熊市情况下，人工智能股票下跌，因为石油、关税和基础设施需求使通胀顽固，推动收益率和美元上涨。在这种情况下，昂贵的科技股、金属和比特币都可能一起下跌。

比特币的价格现在响应实际利率渠道，同样的杠杆拉低黄金和白银。当两种资产面临相同的高资金成本时，与黄金的共同相关性并不能提供保护。

石油决定哪种情况发生

美国能源信息管理局7月7日的基本情况预测布伦特原油在第三季度平均为每桶74美元。布伦特在7月24日之前飙升超过100美元，然后回落至大约96美元，这一天10年期国债收益率触及4.713%，30年期接近19年来的最高点。

7月24日，黄金交易接近每盎司4,073美元，白银接近58.77美元，较长时间的高利率预期限制了黄金在这一年的上涨。

EIA的预测与实时油价之间的差距设定了第三季度的考验，回归74美元支持看涨案例，而持续价格高于90美元则保持看跌案例的活力。 布伦特接近96美元，位于90美元的警戒阈值之上，较高的油价可能提升收益率并施压比特币。

比特币的ETF资金流动为本季度增加了确认信号，因为美国现货基金在年初的前半段出现了净流出，而这种趋势在6月初显示出早期的耗尽迹象。

这些基金在7月22日之前连续七天录得净流入，总计近10亿美元， streak在7月23日结束，当时现货比特币ETF流出2.25亿美元。

短期的流入确认需求正在稳定，而这些资本是否追溯到人工智能到加密货币的轮换需要超过一周的流入来确认。

三项假设正在测试

与纳斯达克脱钩在表面上看似是利好消息，这也意味着比特币现在响应的是与投资者预期受益的宏观渠道不同的因素。在抛售期间与黄金的相关性显示出对实际收益和美元的共同敏感性。

资本从科技股流出时，只有在去杠杆化是通缩性的情况下，才会流向加密货币。以通胀为主导的去杠杆化往往将资本引导至现金、短期国债和美元。

同时持有贵金属和比特币的投资组合经理面临着来自另一个方向的相同考验。与黄金的0.57相关性限制了比特币为已经持有贵金属的投资组合提供的多样化收益。在同一时期内，比特币相对于股票的优势有所增强。

比特币在第三季度开始时摆脱了这样的假设：人工智能的疲软会自动转化为加密货币的强势。

在接下来的三个月中，比特币的走势取决于正在进行的人工智能股票抛售是否降低了资金成本或提高了资金成本。油价将在美联储之前给出答案，而比特币将根据油价的走向进行交易。