战争是短期变量，人工智能是长期动力……华尔街关注的财报季

[Block Media记者名正宣] 由于对中东全面战争的担忧，国际油价再次上涨，但美国股市对油价的关注不及对人工智能（AI）投资周期的关注。分析认为，在本周开始的第二季度财报季中，企业是否继续扩大AI投资将成为决定下半年股市方向的关键变量。

根据12日（当地时间）MarketWatch的报道，由于美国与伊朗的军事紧张局势，国际油价再次上涨，但市场的关注点集中在企业业绩和AI投资的持续性上，而非能源价格。

本次财报季将以美国大型银行的业绩发布为开端，随后是大型科技公司的业绩。市场预计，AI基础设施投资的扩大仍将是支撑企业利润和股市的核心动力。

“AI投资周期比战争更重要”

市场专家评估认为，AI投资周期比地缘政治风险更有可能决定未来股市的收益率。

MFS投资全球战略师罗布·阿尔梅达表示：“油价和伊朗问题固然重要，但市场最终更关注企业是否能够将增加的成本转嫁给消费者。未来12到18个月内，推动股市的变量将是结构性变化，而非地缘政治新闻。”

他指出，AI建设竞争已成为现代工业史上最大的企业投资周期之一。

随着用于AI数据中心建设的半导体、内存、电力设备和电网现代化等实物基础设施投资的加速扩大，企业的资本支出（CAPEX）负担也在加重。

半导体价格飙升，但预期也提高

AI投资扩大的最大受益行业是半导体。

根据道琼斯市场数据，S&P500半导体及半导体设备指数在2024年底至今年5月期间的总收益率达到了109%。

高性能半导体、内存、电力设备和数据中心相关企业由于供应短缺，业绩持续改善。

然而，最近的气氛有所变化。

贝尔德投资策略师罗斯·梅菲尔德分析称，过去一个月中，技术股的获利回吐使资金流向工业、金融、医疗等周期性行业。

中小型股的表现也强于大型股，显示出上涨趋势并未集中在某些行业，而是有所扩散。

三星电子展示的AI市场困境

市场对AI投资热潮的期待在三星电子的业绩中得到了验证。

三星电子在第二季度的初步业绩中，营收同比增长超过两倍，营业利润也增长了19倍以上，但股价在上周下跌了7.9%。

市场更担心的是，未来AI基础设施投资和内存价格的强势能持续多久，而非业绩本身。

梅菲尔德策略师表示：“三星电子的业绩确实强劲，但市场的预期更高。”他补充道：“关于AI基础设施投资和内存价格上涨能持续多久的疑问再次加大。”

比油价更重要的是业绩

市场认为，中东冲突短期内可能刺激油价，但对股市的影响将比过去有限。

US Bank资产管理公司高级投资总监比尔·诺西表示：“战争可能会提高原油供应中断和通胀风险，但决定下半年股市的关键变量最终是企业业绩、物价和利率。”

实际上，今年美国股市在中东战争中仍保持稳健的上涨趋势。

道琼斯工业平均指数自年初以来上涨约9.5%，纳斯达克指数上涨13.1%，S&P500指数上涨超过10%。在同一时期，国际油价一度飙升至每桶119美元，但目前已回落至70美元初期水平。

梅菲尔德策略师表示：“如果战争长期化，风险资产肯定会受到压力，但截至目前，并未达到1970年代石油危机时期对股市的长期压制水平。”

财报季的关键是AI投资

市场预计，在本次财报季中，企业的AI投资计划和成本负担将是最重要的确认对象。

尤其是大型科技公司、制造业和消费品企业如何将AI投资成本增加反映在产品价格上，以及通过AI实际改善生产力的情况，将是关键的观察点。

阿尔梅达策略师指出：“一家公司可能通过AI提高工作效率，但在其他部门由于AI相关成本上升而导致盈利能力下降。”他强调：“考虑到目前的高估值，市场对业绩失望的吸收能力并不强。”

因此，专家建议，在不确定性高的环境中，分散投资仍然是最有效的策略，应该同时持有股票、债券和实物资产。

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