在油价威胁90美元的情况下，比特币为何坚守66000美元

[墨西哥=沈英才特派员] 尽管布伦特原油价格再次接近每桶90美元，但比特币仍保持在66000美元的水平。市场将近期油价飙升视为短期风险，认为其可能因外交谈判和供应恢复而缓解，而非长期通胀冲击。

根据CryptoSlate的报道，布伦特原油期货在当地时间20日上涨至每桶91.42美元，创下自上月11日以来的最高点。随后，由于美国和伊朗之间提出了为期10天的停火协议，油价回落至88.28美元。比特币在交易中波动于63100至65666美元之间，随后在21日上涨至66300美元附近。

油价飙升但比特币反弹……市场判断为“短期冲击”

通常，国际油价上涨对比特币产生负面影响。
油价上涨会首先导致汽油、柴油、航空燃料和取暖费上涨。随后，通过运输费用和电力成本影响食品和制造业价格。如果能源价格上涨持续时间过长，可能会扩散至工资、服务价格和预期通胀。
当通胀上升时，美国联邦储备系统（Fed）可能会将利率维持在较高水平更长时间，或进一步加息。利率上升会提高现金和美国国债的收益率，而不支付利息的比特币的相对投资吸引力则降低。
然而，目前市场对油价上涨的可持续性评估较低。
CryptoSlate分析认为，投资者正在将美国与伊朗的外交谈判、霍尔木兹海峡油轮航行的正常化以及产油国的额外供应可能性反映在价格中。市场判断，在油价长期维持高位之前，风险溢价将会降低。
实际上，布伦特原油在达到91.42美元后，由于停火谈判的消息迅速回落至88美元。地缘政治风险的缓解可能会迅速消除油价的上涨幅度。

油价上涨10%将使物价上涨0.15个百分点

根据CryptoSlate引用的美国联邦储备系统的研究，如果实际油价维持在上涨10%的水平，美国的整体消费者物价上涨率将在四个季度内提高约0.15个百分点。核心物价上涨的影响预计约为0.06个百分点。
美国能源信息署（EIA）统计的6月布伦特原油平均价格为每桶85美元。20日记录的91.42美元比这高出7.6%。如果简单代入联储的估计，若油价在该水平维持一年，整体物价将提高约0.11个百分点。
与EIA预计的第三季度平均价格74美元相比，负担更重。91.42美元比预期高出23.5%。以同样的方式计算，物价上涨的影响可能扩大至约0.35个百分点。
不过，这一计算是基于油价在高位长期维持的假设。仅仅一天的价格飙升不足以导致货币政策的改变。
最终，比特币市场的关键变量不是油价是否超过90美元，而是油价在90美元以上能维持多久。

ETF资金守住65000美元

机构资金也在支撑比特币价格。
根据Paradigm Investors的报告，美国现货比特币交易所交易基金（ETF）在13日出现了4.247亿美元的净流出。然而，从14日至17日的四个交易日内，又有超过5亿美元的资金流入。
随着ETF资金的回流，尽管面临油价和利率的压力，比特币得以守住65000美元。
债券和外汇市场也没有立即反映出紧缩冲击。CryptoSlate指出，美国10年期国债收益率约为4.56%，上涨了约2个基点。美元指数在亚洲市场下跌0.1%，记录为100.69。
尽管油价上涨，但国债收益率和美元并未急剧上涨，这表明市场仍未担忧长期的通胀冲击。
利率期货市场反映出在29日的联储会议上，基准利率维持不变的可能性为83.4%。加息0.25个百分点的可能性为16.6%。
到9月，利率至少上涨一次的可能性为60.3%。中期的紧缩担忧依然存在，但7月立即加息的可能性被认为较低。

如果90美元长期化，65000美元可能会动摇

比特币当前的上涨势头需要油价冲击在短期内结束。
CryptoSlate提出，如果布伦特原油价格降至80美元以下，或接近EIA预计的第三季度平均74美元，则可视为比特币的强势情景。在这种情况下，联储可能会在7月维持利率不变，9月加息的可能性降低。如果美元走弱，ETF资金持续流入，比特币的65000美元支撑可能会得到加强。
相反，如果布伦特原油在数周内平均超过90美元，情况将会改变。
如果霍尔木兹海峡的航行受阻持续，原油库存减少，短期的油价冲击可能转化为物价和利率的冲击。如果美国两年期国债收益率超过4.30%，美元指数升至101-102以上，金融环境可能会迅速收紧。
此时，如果比特币ETF的资金流出，65000美元的支撑线可能会减弱。
霍尔木兹海峡是全球约20%的原油供应经过的关键运输通道。如果油轮航行受阻或封锁风险加大，油价可能会持续数周上涨。
CryptoSlate分析认为，在这种情况下，比特币可能会作为流动性敏感的风险资产，而非通胀防御资产。
目前，比特币反映的不是油价飙升本身，而是油价上涨的“结束时点”。如果外交谈判取得进展，供应正常化，比特币守住65000美元的可能性较大。相反，如果油价、利率和美元同时上涨，目前的防御能力将面临真正的考验。